央行1300亿“逆回购”对冲流动性隐忧

5日，央行向市场注入自去年9月以来最大一笔资金，以释放流动性，缓解近期资金紧张的局面。

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The People's Bank of China (PBOC) conducted seven-day reverse repurchase (repo) agreements worth 130 billion yuan ($20 billion).

中国人民银行开展了1300亿元的逆回购操作，操作期限为7天。

据统计，本周公开市场(open market)仅有100亿元逆回购到期，无央票和正回购(sell repo)到期。到期量较少，为央行开展净投放提供了便利。市场人士表示，近几日货币市场骤然收紧，央行放量开展逆回购操作在情理之中。

“央行出手1300亿元逆回购意在维稳资金面。”民生证券固收团队认为，短端资金面紧张(a short-term liquidity shortage)可能与外汇占款(funds outstanding for foreign exchange)持续减少的累积效应有关，央行加大公开市场操作力度意在对冲外汇占款减少留下的基础货币(base money)缺口。短端稳定意在防范金融风险(financial risks)。但逆回购只是缓解短期资金紧张(easing the liquidity strain)，真正对冲外汇占款下降还是要靠降准(cutting reserve requirement ratio)。

在此情况下，市场人士对于降准降息的呼声又起。据国泰君安首席宏观分析师任泽平一份报告显示，2016年可能还有2次降息(cutting interest rates)、6-8次降准，但是货币政策(monetary policy)宽松的程度不会超过2014-2015年，更多的是应对经济下行(downward pressure on the economy)和物价通缩(deflation)。

北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示：“近来离岸人民币(offshore RMB)大幅贬值，加上外汇占款重新大幅减少，资本外流(capital outflows)压力又开始加剧，投资者担忧国内流动性。同时叠加春节前资金需求较大等因素的影响，预计2016年1月央行仍有进行降准操作的必要性。”